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【央视新闻客户端】
热点栏目 自选股 数据中心 行情中心 资金流向 模拟交易 客户端 近日,曾被誉为男装一哥的雅戈尔(600177.SH)交出了2025年成绩单,受市场环境、转型调整等多重挑战影响,整体业绩不及预期,公司实现营收115.82亿元,同比下降18.37%,归母净利润24.47亿元,同比下降11.57%。其中,投资业务成为公司利润支柱,2025年雅戈尔投资业务实现归母净利润24.71亿元,超过整体归母净利润。 而在公司治理层面,随着雅戈尔董事会换届选举,现任公司副董事长兼总裁的李寒穷被提名推荐为公司新一届董事会非独立董事候选人(尚待提交今年5月的股东大会审议),释放出这位49岁企二代或将从父亲李如成手中正式接棒的信号。 “长江后浪推前浪,这次董事会换届,将由新的一代人负责雅戈尔的经营……我恳切希望大家一如既往地继续关心、呵护、包容新一届董事会的工作,保证雅戈尔的基业长青、发扬光大。”雅戈尔董事长李如成在2025年年报的致股东信中写道。 多品牌营收增至16.27亿元 靠投资赚了24亿元 逐步收缩地产业务,回归服装主业的雅戈尔,2025年时尚板块实现营收74.33亿元,同比增长9.33%,主要由于并表BONPOINT品牌及多品牌(BONPOINT、UNDEFEATED、MAYOR、HANP、CORTHAY)快速增长;该板块同期归母净利润0.96亿元,受成本、费用增加等因素影响,同比下降77.75%。 值得一提的是,除了主品牌YOUNGOR之外,公司还布局了男装奢品MAYOR、HANP(汉麻世家)、法国手工鞋履品牌MAISON CORTHAY、运动潮流品牌UNDEFEATED、挪威高端户外服饰品牌HH等。 图片来源于雅戈尔2025年年报 就在2025年,公司完成法国高端童装品牌BONPOINT的收购与整合工作,正式进军童装、国际与奢侈品领域,开启全球化布局。 公司提到,2025年,上述多品牌(BONPOINT、UNDEFEATED、MAYOR、HANP、CORTHAY等)合计贡献营收16.27亿元,占比提升至24.54%。 除了时尚板块,公司还有地产业务和投资业务。 2025年,地产业务尾盘实现预售收入9.56亿元(订单口径,合作项目按权益比例折算),同比下降68.46%;顺利推进明湖懿秋苑交付,结转营业收入41.57亿元,同比下降44.36%;受存货跌价准备计提的影响,全年亏损1.06亿元。 而投资业务继续结构调整,退出4个财务性投资项目,减持收回现金77.14亿元;全年实现归母净利润24.71亿元。 董事会换届,李寒穷或正式接棒 目前,雅戈尔实际控制人李如成,担任公司董事长,李如成之女李寒穷担任公司副董事长兼总裁。 值得关注的是,除2025年年报之外,另一份同日发布的雅戈尔董事会决议公告显示,鉴于公司目前董事会任期即将届满,49岁的企二代李寒穷被提名推荐为公司新一届董事会非独立董事候选人,而李如成的名字并未出现在被提名的名单中。 尽管这一董事会换届选举的议案,尚需提交公司今年5月召开的2025年年度股东会审议,目前未有定论,但背后意味颇深。 这一举动,意味着李寒穷或将从父亲李如成手中进一步接棒,成为雅戈尔经营的实际负责人,释放出正式接班的信号。 图片来源于雅戈尔公告 梳理过往经历可知,1977年出生的李寒穷,在2011年即出任雅戈尔公司董事,2016年兼任公司总经理,2017年任公司副董事长,2019年-2020年任公司副董事长兼总经理,2021年-2022年任公司副董事长,2023年开始任公司副董事长兼总裁至今。 事实上,除了担任上市公司要职,李寒穷同时还是雅戈尔时尚(上海)科技有限公司董事长兼总经理、雅戈尔服装控股有限公司董事长、雅戈尔投资有限公司执行董事兼总经理,并担任雅戈尔集团有限公司监事等,全面接触雅戈尔的相关业务。 此外,李寒穷直接持有上市公司0.09%的股份。 截至4月30日收盘,雅戈尔股价报7.79元/股,最新市值356亿元。
2025年度,港股IPO市场114只新股IPO上市,募资超2800亿港元重登 全球第一,巩固了香港市场作为全球金融中心的地位。 2026年以来,港股IPO市场保持火热势头,领跑全球市场。截至4月底,共有47只新股在香港IPO上市(上年同期为17只),合计募资额超1500亿港元,较上年同期增长6倍。 不过,新股数量显著增多的背景下,基石投资者及上市前投资者的股份解禁潮也将进一步考验港股市场的承接力——2026年基石及上市前投资者股份解禁总规模已达7800亿港元,创历史新高。 01 多家AI/硬科技公司7月基石解禁,1500亿规模 据LiveReport大数据统计,截至2026年4月29日,已上市新股于2026年陆续解禁的基石投资者所持股份,涉及超880家基石约2100亿港元的解禁规模(按个股现价计算),其中5至11月份累计将解禁约1500亿港元。 7月份基石解禁的规模最大,主要涉及今年年初上市的多家明星科技公司,如壁仞科技(6082.HK)、天数智芯(9903.HK)、智谱(2513.HK)、MiniMax-W(0100.HK)、兆易创新(3986.HK)等AI/硬科技公司。 基石解禁规模TOP20情况: 02 5100亿上市前投资者解禁,7、12月份规模超千亿 更为庞大的是上市前投资者的股份解禁——累计解禁规模高达5700亿港元!5至12月份,上市前投资者股份解禁的规模约为5100亿港元。 其中,7、12月份港股将迎来单月过千亿的上市前投资者股份解禁,届时或对大市以及相关公司的投资者承接能力形成较大考验。 其中,7月份MiniMax-W(0100.HK)、9月份的奇瑞汽车(9973.HK)、12月份的迅策(3317.HK)等公司的上市前投资者解禁规模较大,分别约843亿、727亿、563亿港元。 上市前投资者解禁规模TOP20情况: 03 市场承接力足够,但仍需留意相关个股解禁压力 不过,基石及上市前投资者所持股份,除部分公私募股权基金、财务投资机构有一定的减持动机之外,作为战略/产业投资者的机构一般不会轻易卖出股份,因此市场实际面临的“解禁冲击”可能远小于解禁规模。 今年以来,港股大市累计成交已超过21万亿港元,日均成交约2700亿港元。因此,对于潜在的解禁潮而言,当前市场承接力已足够化解。 但也要注意,不同个股面临的解禁压力也不尽相同,可能对其股价产生的影响也可大可小。对于原本流动性就不佳的公司来说,基石和上市前投资者股份解禁仍是需要做好充分应对准备的重要事情。 通常来说,解禁影响需要区分“基石投资者解禁”和“上市前投资者解禁”,以及投资者的类型。上市前投资者的持股成本往往极低,当公司估值显著高于其投资成本时,减持动机较强。 而基石投资者持股成本与IPO价相同,不同的基石风格对解禁的态度也不一样: 长期战略投资者/产业资本:如产业链上下游公司,减持意愿低,解禁影响有限; 知名长线基金/主权基金:如高瓴、GIC、淡马锡等,除非基本面变化,否则倾向于长期持有,影响相对可控; 对冲基金/多策略基金:投资纪律严格,更关注短期风险收益比,可能在解禁后选择获利了结,构成较大卖压; 个人投资者/家族办公室:行为难以预测,需判断其是公司或行业相关从业者、长期股东还是仅以投资获利为目的。 许多基石投资者中混杂着对冲基金和交易型账户,其投资逻辑与IPO短期表现挂钩,禁售期结束后大概率会择机减持,这是解禁后最主要的抛压来源。分析个股影响时,应重点辨别长期资金与短期资金的构成。 当市场走势出现分化时,对于那些基本面扎实、股东结构以长线资金为主的公司,解禁更多是“纸面压力”;而对于那些估值偏高、基石多为“凑数”的投机性资金的公司,解禁可能成为股价下跌的催化剂。

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