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炒股就看金麒麟分析师研报,权威,专业,及时,全面,助您挖掘潜力主题机会! 来源:央视财经 近日,A股上市公司一季报法定披露期正式结束,今年一季度资本市场业绩答卷全面出炉。整体来看,A股上市公司营收、净利润实现同步增长,行业景气度呈现结构性分化。其中,航空业一季报扭亏为盈,净利润同比增长453.9%。 目前,A股市场5507家公司披露了2026年一季报。其中,4042家公司一季度实现盈利,占比73.4%;2846家公司一季度净利润同比增长,占比51.68%。2026年一季度,5507家上市公司合计营业收入17.70万亿元,同比增长4.68%;合计净利润1.60万亿元,同比增长6.76%。 申万宏源固定收益融资总部总经理 范为:实体企业盈利增速领跑全市场,既反映出国内产业端需求逐步回暖、生产经营持续向好,也体现出前期稳增长政策效应持续释放,实体经济发展韧性不断增强。 据证监会最新数据显示,今年一季度,国际地缘事件推动原油价格、航运价格上涨,石油石化行业利润增长15.3%,基础化工行业净利润同比增长14.5%。人工智能浪潮持续激发算力硬件需求,TMT行业净利润继续保持20%以上增速,并带动上游有色金属行业净利润同比增长113.0%。人民币加快升值和春节长假等因素推动航空业一季报扭亏为盈,净利润同比增长453.9%。 华夏基金首席策略分析师 轩伟:从行业格局来看,市场结构性特征十分明显,科技赛道凭借技术突破、需求爆发与政策加持,展现出强劲的盈利成长性,领跑全市场;周期类、出行服务类行业则依托外部环境变化与内需复苏,实现业绩大幅改善。
专题:巴菲特2026年股东大会重磅来袭 伯克希尔 CEO 格雷格・阿贝尔在股东大会复盘集团庞大业务版图业绩时表示:科技与人工智能正在渗透伯克希尔全业务生态。 这位新任 CEO 强调,借力科技驱动增长至关重要。他在首次以 CEO 身份主持的股东大会上坦言,管理层已经形成共识: “我们要从单纯采购技术,转向自主研发搭建技术能力。” 对于 AI 落地原则,阿贝尔明确: “AI 必须给实体业务创造增量价值,不会为了跟风而盲目布局 AI。” 一季度业绩要点 伯克希尔一季度营业利润 113 亿美元,同比上涨 18%,主要受益于保险承保利润大增 29%; 现金储备环比增长 6.5%,达到3974 亿美元。 阿贝尔分析保险承保利润改善原因:2025 年财报计提了加州山火税后 8.6 亿美元专项损失,而 2026 年一季度无重大巨灾事件拖累基数。 盖可保险 GEICO 阿贝尔表示,盖可当前核心目标是重启业务增长:必须做到风险定价精准、稳住续保率、做大有效保单量,任务依旧艰巨。 一季度盖可有效保单(PIF)仅增长 2%,而同业前进保险(Progressive)高达 11%。他坦言:想要重新拉起增长引擎,绝非易事。 战略投资东京海上保险 伯克希尔对东京海上控股 18 亿美元投资定性为长期战略合作。 保险业务负责人阿吉特・贾恩补充:这家日企现金流充裕、并不缺资本,但迫切渴望海外扩张。双方合作分为三层: 出资 18 亿美元入股 2.5% 股份; 购入其一部分保险业务存量合约,期限 7 年; 建立长期动态演进的业务协同协议。 BNSF 铁路 BNSF 经营已有进步,但仍有大量提升空间。 一季度运营利润率从去年同期 32.1% 升至34.4%。阿贝尔称提升潜力巨大,需要运营模式跨越式升级,科技是关键 —— 部分竞争对手已在数字化应用上拉开差距。他提出核心问题:如何让运输周转更快、持续满足客户预期? 同时要优化人员与资源配置。 伯克希尔能源与 PacifiCorp 山火诉讼 公用事业板块诉讼局势明显好转。 阿贝尔透露,俄勒冈州上诉法院 4 月作出有利于旗下太平洋电力(PacifiCorp)的裁定,公司可收回约10 亿美元担保保证金。他形容:局势已经重置归零,巨额赔付风险大幅缓解。 真实可支配现金口径 阿贝尔澄清: 市场看到总现金 3974 亿美元,但净现金及短期证券实际为 3802 亿美元;差额 172 亿美元是已买入但尚未付款的美国短期国债。 西方石油化工收购 斥资收购西方石油化工业务,使集团现金及投资总额减少略超 30 亿美元,阿贝尔对这笔交易表示非常满意。 参会人数明显下滑 失去巴菲特亲自站台后,本届年会参会人数较往年大幅下降。往年这场 “资本主义伍德斯托克” 盛会常吸引超 4 万人到场。 高管圆桌环节 大会下午复会,NetJets 总裁兼零售服务板块负责人亚当・约翰逊、BNSF 铁路 CEO 凯蒂・法默一同上台与阿贝尔同台答疑。 ET 14:18 传承机制 有股东提问:过去巴菲特 + 芒格双人决策能降低投资失误,阿贝尔如何复刻这套机制?阿贝尔回应:仍有巴菲特担任董事长与董事会智囊,自己作为一把手,同时聚拢顶尖核心团队,人才与资源储备充足。 ET 14:03 业务拆分与集团定位 被问及是否会剥离部分子公司时,阿贝尔表态:若出现无法解决的劳资纠纷、不愿让股东承担的声誉风险,或是业务失去长期可持续性,这类业务就不再适合留在伯克希尔体系,会考虑寻找更合适的接手方。但他明确:伯克希尔不会解散综合集团架构,可以做到集团化运营却无官僚臃肿、无多余管理成本。 ET 13:53 关祱影响 阿贝尔称,2025 年加征关祱的应对,得益于早年应对首轮特朗普关祱的经验;关祱退税由各子公司自行决策梳理,仍有大量细节待厘清。BNSF CEO 法默表示,客户已适应关祱环境,但高关祱令部分制造业与设施投资保持观望。 ET 13:46 BNSF 降本增效 BNSF 正把 2025 年的改善成效固化延续至 2026 年。2026 年一季度运输量环比提升,同时减少 260 台机车,盈利能力改善。公司正攻坚结构性大额成本项;依靠科技,未来列车可进一步精简人力:过去每趟列车需 5 人,如今已降至仅 2 人值守。 ET 13:30 中东冲突影响 阿贝尔表示,中东冲突冲击伯克希尔全业务链,石油市场扰动对化工、能源板块影响尤深。集团坚持长期经营思路,全员全力寻找应对方案,穿越周期、最终仍能创造价值。BNSF 补充:若油价长期居高,会压制消费需求,传导至铁路上下游所有客户。约翰逊也坦言,部分零售与消费品业务已出现需求走弱。 ET 11:56 化石能源业务争议 有股东质疑伯克希尔仍布局化石能源业务,阿贝尔回应:集团作为资产受托管理者,为各州与客户高效运营能源资产;电厂运营规则主要遵循所在州监管要求。虽仍持有部分燃煤电厂,但实际使用频次已明显下降,同时也在主动降低环境影响。 ET 11:30 接班人储备 阿贝尔确认:针对自己与贾恩,董事会已有完备的继任规划。保险板块人才梯队深厚,贾恩手下三大核心高管已共事 35 年,团队稳定性极强。 对于巴菲特留下的股票持仓,阿贝尔表示充分理解底层商业模式与盈利逻辑,会持续跟踪持仓风险、动态评估。 资本配置理念 伯克希尔资本配置逻辑与股东高度一致,等待市场错杀带来的布局窗口,坚持只在合理价格出手,完整延续巴菲特价值投资思路。贾恩也再次强调:投资最重要的是学会对多数标的果断说 “不”。 问答环节开场 全场第一个提问来自 “奥马哈的沃伦”——采用 AI 深度伪造生成的巴菲特虚拟视频,并非本人录制。 阿贝尔借此阐述长期持有伯克希尔股票的逻辑:依托扎实实体业务、股票投资组合与稳健资产负债表,巨额现金带来独特竞争优势。他重申:绝不依附外界势力、保持独立决策,伺机跨板块灵活配置资本,在权益投资与实业再投入之间把握机会。他称伯克希尔是独一无二的综合集团,具备高效、节税的跨业务调仓优势。 贾恩透露,集团刻意放缓布局网络安全保险节奏,但确信未来一定会在网络险领域扮演重要角色。 阿贝尔总结伯克希尔最大优势之一:资本配置极度耐心、坚守纪律。



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