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在鸡蛋消费淡季，消费端却明显感受到鸡蛋价格的快速上涨。 6月9日，“00后”消费者晶晶在家附近菜市场买鸡蛋时发现，普通散装鸡蛋每斤价格已经涨到了5块多。她记得一个月前，同一品种的鸡蛋散装价格每斤只有3块多。 鸡蛋在消费端明显涨价已经持续一个多月。河南一位商超工作人员在社交平台分享，3月21日，其所在商超散装鸡蛋售价为3.18元/斤，6月10日涨至5.39元/斤，两个多月散装鸡蛋价格涨幅超过3成。 6月10日，时代周报记者走访北京线下商超发现，多个品种鸡蛋零售价格在7元/斤以上。例如普通谷物鲜鸡蛋每盒1.5kg售价为22.9元（约7.63元/斤）；柴鸡蛋1.5kg/盒售价为23.98元（约7.99元/斤）；而某品牌的营养蛋每盒10枚一斤装，售价为29.6元。 线下商超鸡蛋价格：时代周报记者摄 今年以来鸡蛋价格经历过几次波动。 以北京市场为例，北京大型农产品批发市场新发地监测数据显示，今年1月下旬以来，散装鸡蛋价格持续走高，每斤平均价格从3.5元上涨至4.65元，随后回落至3.5元左右。3月底开始，散装鸡蛋价格再度上行，4月10日平均价突破4元/斤，5月22日平均价突破5元/斤，6月2日突破6元/斤，并在6月5日达到6.1元/斤；目前蛋价相对有所回落，6月12日散装鸡蛋最新平均价为5.85元/斤，相比去年同期的3.25元/斤上涨八成。 不仅是线下超市，部分线上平台盒装鸡蛋价格更高、涨幅也更大。5月19日，时代周报记者在小象超市购买的一盒6枚装富硒鲜鸡蛋300g售价3元，约合5元/斤；而6月11日，同一品种的一盒6枚装鸡蛋价格涨至8.9元，约合14.83元/斤。不到一个月，该品种鸡蛋价格暴涨超过196%。 小象超市富硒鲜鸡蛋售价 从全国范围来看，农业农村部数据显示，自今年5月以来，全国批发市场的鸡蛋均价已连涨6周，突破5元/斤大关，处于近十年同期最高水平。 根据全国农产品批发市场价格信息系统监测，截至6月12日14点，全国农产品批发市场鸡蛋价格为10.78元/公斤（约5.39元/斤），相比去年同期的7.31元/公斤上涨超47%，鸡蛋最新价格甚至直逼14.56元/公斤的猪肉平均价格。 鸡蛋价格为何暴涨？ 鸡蛋价格上涨，最核心的影响因素之一是鸡蛋供应有限，这要追溯到上一轮蛋鸡养殖周期。 2022年，1999年出生的陈璐辞去上海工作回到家乡山西阳泉，从父亲手中接手蛋鸡养殖公司天龙农业，担任总经理一职。当时，陈璐刚好赶上鸡蛋上升周期，鸡蛋批发价格最高能达到6元-7元/斤。 在蛋鸡养殖端盈利较高的背景下，近几年很多大型规模场进入行业，蛋鸡存栏价格开始持续攀升。卓创资讯分析师王金玉对时代周报记者表示，2025年9月，全国蛋鸡存栏量约13.68亿只，处于近三年的最高点。 蛋鸡存栏高、鸡蛋供给多，蛋鸡养殖行业转而进入下行周期。 陈璐记得，2024年鸡蛋批发价格在4元/斤左右，而2025年一整年，鸡蛋批发价格几乎都维持在3元/斤左右，“整体在2.8元-3.5元/斤区间波动。” 3元/斤，已经处于蛋鸡养殖行业的盈亏平衡线以下。 王金玉对时代周报记者表示，蛋鸡养殖行业每产一斤鸡蛋，饲料成本约3.1-3.2元，综合成本约3.5-3.7元。而2025年，鸡蛋年均价为3.17元/斤。陈璐对时代周报记者表示，去年即便只计算饲料这一项成本，多数蛋鸡养殖户都已处于亏损状态。 养殖端陷入亏损状态，养殖场不仅补栏意愿下降，还会采取提前淘汰老龄蛋鸡的措施。 陈璐对时代周报记者表示，去年年末到今年春节前，鸡蛋价格仍维持在3.5元/斤左右，未见明显复苏迹象，若补栏蛋鸡，养殖户就会继续亏损。所以很多养殖户综合行情表现和蛋鸡收益，淘汰了一部分还在产蛋的老龄蛋鸡，提前结束产蛋回收期。 这导致产蛋鸡存栏量减少。根据卓创咨询数据，2026年5月全国在产蛋鸡存栏量降至12.79亿只，环比减幅1.24%，同比减幅4.12%。 “老龄蛋鸡已经卖掉了，新的蛋鸡还未补栏，或者补栏后还未开产，蛋鸡从1日龄到产蛋大约需4个月时间，因此现在处于在产蛋鸡存栏的空档。”陈璐解释道。 另外，周转快、库存少也是影响鸡蛋价格的一个因素。王金玉认为，当前鸡蛋市场供需偏紧，各个环节积极出货，无论生产端还是贸易端库存压力都不大，库存天数普遍在0-1天，这也为鸡蛋价格走高提供了持续动力。 在上述多种因素叠加影响下，今年鸡蛋供应随之减少，驱动鸡蛋价格上涨。 线下商超鸡蛋：时代周报记者摄 9月后蛋价或将下滑 鸡蛋价格持续上涨，去年亏损已久的蛋鸡养殖端也迎来较好盈利水平。 若按照王金玉提供的上述饲料成本计算，蛋鸡养殖端利润在2元/斤左右；按照综合成本计算，蛋鸡养殖端利润约1.5元-1.6元/斤。 王金玉对记者表示，1万只鸡一天约产1100斤鸡蛋，按照1.5元/斤的利润计算，1万只鸡每天可以盈利超过1600元，今年6月的蛋鸡养殖利润水平达到近10年同期最高。 目前鸡蛋供应紧张仍在持续。王金玉观察到，鸡蛋价格上涨后，多数蛋鸡养殖户补栏积极性较高，但也有部分养殖户对市场持观望态度。“毕竟经过去年几乎一整年的亏损，现在行情真正转好也才两个月左右，大家还比较谨慎。” 从需求端来看，短期内市场对鸡蛋需求仍在持续。卓创资讯发布的报告显示，6月上旬端午集中备货仍在持续落地，节日刚需持续托底蛋价。端午假期临近，商超、电商节日促销，加大鸡蛋补货备货力度。 “在供应有限、库存量不大、中小码蛋货源紧缺的基本面加持下，短期市场供需依旧维持紧平衡格局，助推蛋价维持高位。”上述报告称。 王金玉认为，端午备货结束后，市场支撑逻辑消退，鸡蛋供需相对紧张的局面预计在9月以后有所好转，鸡蛋价格或将下滑。6月、7月上旬南方大范围进入梅雨季节，鸡蛋储存难度上升，市场进入传统消费淡季，贸易商按需少量拿货，此时供需关系会有所好转。 “结合历年梅雨期价格波动规律以及当前现货基本面综合研判，蛋价回落空间在0.50-0.70元/斤。”王金玉表示。
美东时间6月12日上午，SpaceX（SPCX.O）在纳斯达克上市。发行价135美元，收盘160.95美元，总市值超过2.1万亿美元。这一切距SpaceX成立，过去了24年。 这家公司做的事情，从一开始就不只是生意。把人类送上火星、让卫星互联网覆盖地球最后一公里、用算力重新定义太空的边界——SpaceX每一块业务背后，都押着一个关于人类文明走向何处的判断。市场给出的定价，买的正是这份判断能否兑现。 但招股书不会说谎。文件显示：2025年营收186.74亿美元，净亏损49.4亿美元，自成立以来累计亏损约413亿美元，仅在2024年盈利过一次，净利为7.91亿美元。 此外，一季度其亏损还在继续。今年一季度，公司营业收入46.94亿美元，同比增长15.4%。净亏损42.76亿美元，亏损幅度较2025年同期的5.28亿美元大幅扩大，主要受AI业务巨额投入影响。 这是一台发动机轰鸣、油箱持续漏油的机器。问题在于，改变世界的愿景与持续亏损的业绩表，能否在同一个时间轴上收敛。 截图自招股书 187亿总营收背后：三块拼图，一盈两亏 要读懂SpaceX，得先把三块业务放在一起看。 太空发射是护城河的根基，星链卫星互联网是唯一稳定造血的引擎，人工智能是最新加入的赌注，也是亏损最深的板块。三块业务财务分化之剧烈，在同等体量的科技公司里几乎找不到先例。 太空发射是SpaceX建立全球统治地位的基础。 2025年完成170次发射，全球超80%的商业入轨载荷由SpaceX完成，任何需要把东西送上轨道的商业机构或政府机构几乎都绕不开它的报价单。美国政府是最大外部客户，贡献太空板块超过一半营收，仅龙飞船为NASA执行空间站运输任务一项，2025年就带来超10亿美元收入，阿尔忒弥斯登月计划相关合同总额高达45亿美元。 然而2025年太空发射板块营收只有40.86亿美元，运营亏损6.57亿美元。一家占据全球八成发射市场的公司，这块业务还在亏钱，原因也很直接——超七成发射任务并非对外商业发射，而是给自家星链卫星部署，这部分收入不对外单独核算，直接资本化进入卫星资产账面。 火箭部门本质上是星链的专属快递员，对外真正产生收入的商业发射规模远比表面数字小。另一个重要原因是星舰，2025年太空板块仅研发开支就分摊了约30亿美元，截至上市前已试飞12次，最近一次仍出现多次技术故障，尚未执行商业轨道运输任务。 与发射业务的沉重形成对比，星链是全公司唯一稳定盈利的板块，也是支撑整个公司现金流的命脉。 2025年营收113.87亿美元，同比增长49.8%，占总营收61%，运营利润44.2亿，利润率38.8%。截至2026年一季度末，活跃订阅用户达到1030万，同比增长超过100%。五年内从零做到百亿美元营收规模，增速在全球互联网基础设施领域属于罕见级别。 截图自招股书 但如果说星链是这台机器里最明亮的部件，人工智能板块就是最沉重的那块压舱石。 2025年SpaceX构建了覆盖算力基础设施、大模型与数据流量的AI生态，COLOSSUS算力集群总电力配额1吉瓦，是全球最大的地面AI训练集群。代价是：2025年AI业务运营亏损63.55亿美元，2026年一季度资本开支高达77.23亿美元，是同期太空和星链业务资本开支之和的数倍。 护城河的深与浅：9600颗卫星、90天可撤的合同 账面数字之外，更值得追问的是：这家公司的竞争壁垒，到底有多厚。 理解SpaceX的核心竞争力，必须从成本结构入手而非市值。发射领域的真正壁垒是可重复使用技术体系和由此带来的成本压缩能力。 2015年猎鹰9助推器首次垂直回收，此后复用次数推进到两位数，每次发射边际成本压缩至数千万美元级别，且仍在持续降低。这不只是工程成就，它重新定义了太空进入的经济学——新入局的竞争对手不只需要复制这项技术，还要在没有SpaceX发射频次的情况下摊薄研发成本，这道门槛极难跨越。 更深层的护城河是垂直整合带来的飞轮效应：自己制造火箭，用火箭发射自家卫星，卫星运营产生的现金流再反哺下一代火箭研发投入。发射和星链在账面上分开计算，在战略逻辑上是同一台机器的两个齿轮，互相咬合，缺一不可。 星链的竞争壁垒体现在网络规模与先发优势上。约9600颗在轨卫星构成全球最大低轨宽带星座，卫星越多、轨道间激光链路越密、延迟越低、用户黏性越高。Amazon Kuiper虽已开始批量发射，但商业运营尚未展开，与星链的差距仍以年为单位衡量。 然而到了AI算力这一环，护城河的质地就开始变得可疑。 Anthropic每月支付12.5亿美元，谷歌从今年10月起每月支付9.2亿美元，两份合同年化合计约260亿美元，听上去壁垒牢固。但细看条款，两份合同均设有90天提前通知解除条款——它们是高度灵活的采购协议，不是长期绑定的战略合同。AWS、Google Cloud、微软Azure在企业级算力市场的生态成熟度和客户黏性远超SpaceX，后者的优势在于成本竞争力，而非平台护城河。数据是真实的，但护城河是否深厚，还要看这些数据能否经受时间的检验。 星舰未跑通、ARPU跌33%、太空算力成本过高 读完护城河，会发现SpaceX真正的命题并不在当下，而在未来。 未来十年的故事，本质上是三件事能否依次落地：星舰商业化、星链收入结构稳定、AI算力从建设期转向盈利期。三者彼此关联，任何一个环节的迟滞都会对另外两个产生连锁反应。 截图自招股书 星舰是整个公司所有远期规划的物理基础。目标是通过完全快速重复使用，将每公斤入轨成本降至传统火箭的1%以下，单次运力100吨。一旦实现，星链V3卫星部署效率将成倍提升，轨道AI算力卫星的商业可行性也会从概念层推进到工程层。但星舰目前仍在试飞阶段，关键技术尚未完全验证，招股书明确提示研发费用将持续高企。 星链能否持续造血，则取决于用户数增长能否持续跑赢单用户价值的下滑。ARPU已从2023年月均99美元跌至2026年一季度的66美元，降幅33%，根源是向低客单价国际市场扩张。目前用户增速仍压过ARPU下滑速度，星链维持正向利润，但北美市场趋于饱和，新增用户客单价只会更低。手机直连服务已覆盖约30个国家约740万月活设备，提供了增量路径，但定位是补充地面网络盲区而非替代运营商，商业化变现路径尚不清晰。 AI板块是所有业务线中不确定性最高的一个，也是这张远期账单里金额最大的一项。据SemiAnalysis测算，太空数据中心与地面数据中心的成本差距在2026年起步时超过4倍，成本平价要到2040年才可能出现。SpaceX自己在招股书中承认，轨道AI算力开发"依赖未经证实的技术，可能无法实现商业可行性"。短期内这块业务能锚定的价值，只有COLOSSUS集群的第三方算力租赁收入，而其稳定性取决于客户不行使那个90天解约权。 结语 把三块业务的账单放在一起，SpaceX呈现出一种少见的时间错位：星链活在当下，发射活在未来五年，AI和太空算力活在十年后。这三层不是平行展开的，而是环环相扣的依赖关系——星舰不商业化，AI卫星就无法大规模部署；ARPU持续下滑而用户增长见顶，星链就无法支撑全局资本开支；AI合同被解除，已投入的数百亿基础设施将面临利用率危机。 它不是泡沫。猎鹰9是货真价实的技术革命，星链是真实运转的现金机器，COLOSSUS是实打实的算力基础设施。但它也不是完成时——累计亏413亿、三大业务一盈两亏，核心赌注有的还在试飞阶段，有的还在招股书的风险提示里等待被证实。 这是一家把人类文明的下一个章节写进商业计划书的公司，每一项技术都指向更远的地方，每一张账单却清清楚楚落在当下。伟大的愿景配上真实的现金流，才叫穿越周期。SpaceX拥有前者，后者还在路上。 （本文仅为个人分析，不构成投资建议。投资有风险，入市需谨慎。） 红星资本局智慧财报工作室 刘谧 周怡
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